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如今的證券交易所裏，擠擠挨挨的人們不錯眼珠地盯着變換不定的大盤，然後，“噌”地一下衝到計算機的前面，迅速地完成交割；股迷的家裏，如今大都配備電腦，股市行情一覽便知，隨便敲上幾個鍵，一筆交易就算完成了。而在20世紀初，這樣的股票買賣的中間環節不是電腦，而是人，我們稱之爲證券經紀人。
證券交易每號三人打出手勢呼喊報價
天津市文史館館員、85歲的周慰曾老先生是證券行裏的老人，他告訴記者，證券流通，有買有賣，全憑經紀人居間溝通，成交後經紀人向買賣雙方各收佣金，久而久之便出現了中介性質的證券行。
周慰曾作爲證券業的圈內人，在天津華北證券交易所成立後，也成爲了交易所的經紀人之一，交易所還給各私人證券行安上了直線電話，以便通聯。
據瞭解，天津華北證券交易所規定每天上午9-12時、下午2-5時爲交易時間，下場經紀人每號3人，即經紀人、記賬員和手勢操作人，均須佩戴規定號碼的臂章。交易場爲3丈見方的場地，四周以木欄圍住，公佈牌價，依次拍板成交。經紀人圍坐一圈，以手勢和呼報進行交易。經紀人即通過手勢操作人呼喊報價，同時打出手勢。如手心向內，表示購進該證券；手心向外則表示出售該證券；同時用手指示出購進或出售的數量。一般均爲右手操作，數量則以個爲單位。
在議價中，買賣雙方必然討價還價，或漲或落。一旦價格談妥，交易所立即拍板成交，這時各經紀人的記錄員立即記下自己向某號經紀人以何種價格妥交何種證券多少，交易所也立刻記錄。直到全天拍完後，由經紀人將當天成交記錄交給交易所統一覈對並確認無誤後，必須翌日上午開拍前交款(支票)、交貨(股票)，這樣纔算交割完畢。
實買實賣現貨交易 自發形成股票市場
據周慰曾介紹，20世紀30年代初期，天津市場不太活躍，證券交易不多。當時證券交易都是顧客自己找上門來，委託尋找賣主求購。那時成交一筆往往費時一週，純屬實買實賣的現貨交易。此外，那時證券交易往往與黃金、實物相混雜，而且互相牽連。比如，有的賣出黃金買進證券，有的賣出證券買進棉紗。以證券而言，也有要求賣出證券買進股票的。
此後，由於交易頻繁，原先各經紀人之間代客找主的跑腿方式已經不適用，但集中交易的證券交易所又一直未成立，於是在今大沽路、哈爾濱道一帶，逐漸形成了一個自發的股票市場，各證券行都派人在此下場，進行面對面的直接交易。從1943年到1945年8月日本投降前，這段時間可以說是天津證券交易的極盛時期，從事證券交易的證券行由40多家猛增至160餘家，周慰曾就是在這個時期成立了自己的證券行。
每次下場如臨戰場 比畫喊叫大汗淋漓
熱衷於投機的客戶，大都親臨現場觀察，及時與經紀人聯絡商議妥交。而一些有經驗的大戶卻足不出戶，在家中邊打牌吸菸邊等候消息，到關鍵時刻一聲令下，立即成交。有經驗的經紀人在錯綜複雜的多變行情中，全憑冷靜觀察分析，及時向自己的客戶進言，抓住機會妥善成交。經紀人每次下場如臨戰場，場內連比畫帶喊叫，加上電話聲、人聲亂成一片，經紀人忙得大汗淋漓，緊張萬分。按照交易規定，每次成交，證券行可向買賣雙方各收取千分之二點五的佣金，然後證券行再向交易所交納千分之二點五的手續費，這樣證券行和交易所各得千分之二點五。
我在證券行的日子
1944年初夏，周慰曾大學畢業後賦閒將近1年，就從北平來到天津，想碰碰機會找個工作。25歲的他還沒有爲自己的未來勾畫出一個藍圖，初到天津的他並沒有想到自己會一頭扎入證券行。
初涉證券業開戶要有擔保人
“我的一位遠方表叔對我說，‘找事很難，薪水也少，跟我走走吧，有興趣的話，也是個生財之道。’表叔所說的生財之道就是做股票。”周慰曾告訴記者，表叔帶着他從這家貿易行到那家貿易行，一上午走了好幾家。這些貿易行都是做代客買賣有價證券的，表叔和人寒暄的時候，周慰曾就開始環顧這些只有一兩間大的辦公室的貿易行。這些貿易行裏的人都忙得不可開交，屋裏迎面的桌子上有幾部電話，此起彼伏、鈴聲不斷，桌後坐着一個人，是掌握交流買賣證券價格的，在最忙的時候，可以用雙手同時接通四部電話，還要向客人報價、成交，居然也不會報亂了。側面坐着一個助手幫着記數、開票。這樣的夏天，就是太陽不毒辣，這些經紀人們也會滿頭大汗的。
表叔和他們都很熟，把周慰曾介紹給每一家的負責人。他們對周慰曾很客氣，都說：“自己人，開戶吧！”原來，證券買賣有個規定，開戶不僅要有可靠的人從中介紹(即擔保人)，口頭上要有個買賣的大致數目，還要預交部分現金或有價證券做開戶的保證金。他雖是初次涉足，但由於有表叔介紹，又因爲周氏家族顯赫的聲望，所以無須交什麼保證金，就被破格允許開戶。
自己辦公司 吃住辦公一座樓
起初，周慰曾只是跟在表叔後面小心翼翼，亦步亦趨，做些小量現貨買賣，上午買進，下午賣出，有利就走，無利就收(用現款收進現貨，擱在手裏等行市上漲再拋)，當天結清。後來也偶爾做些期貨，候行情變動，再賣出或買進現貨衝平。總的說起來，有些微利。在他的印象中，做股票賺錢容易，又不牽涉到其他，無意中形成了他日後以此爲業的念頭，從“涉足”到“下海”。
1945年春，周慰曾和朋友們成立了一個證券行，名叫永誠商業股份有限公司。公司設在海大道上，臨近馬家口(即今和平區濱江道口與哈爾濱道口的大沽路上)，是交通適中的繁華地區。臨街門臉樓坐東朝西，有三層，第三層是職工宿舍和飯廳，第二層是客廳和辦公室，第一層大廳是交易場所。店堂大，有深度，大廳內近樓梯處有一個木隔扇，木隔扇後是會計室，木隔扇前設一個小臺，臺上靠北牆掛有隨時記錄價格的黑板。黑板前有大條案，一側坐有專人場記，成交後即時寫票傳入會計室，案上另一側有六部電話。那時的“永誠”儼然一個小市場。
因爲，股票市場的行情漲落，有時和棉布、黃金、西藥等市場行情有關，天津的遊資又總是圍着這幾個市場轉。永誠便託人在當時的黃金市場找了個經紀人。“實際沒什麼客戶敢倒騰黃金，所以沒有多少佣金收入，但每天都把黃金市場的成交價格報過來，寫在‘小市場’的黑板上，也起到對股票行情升降的參考作用。”
證券風險多 一不小心就賠本
後來周慰曾自己開了議價“源盛行”。在開業之初，源盛爲了吸引客戶，所收的保證金比例較低，並可以根據當日金融及行情變化給予墊款墊貨；存款付利息，與當時銀行號拆借款的利息大致持平。大廳裏有沙發、木椅供客戶休息，並備有報紙、茶水。
“很多零散客戶都來源盛，他們之中一部分是廣東人，多數每天必來，像上班似的，開盤必到，還要在帶來的計算紙上畫上漲落紅線，不看準決不買賣。”周慰曾說，在行情平穩、無大上下的時候，客戶們就坐在那裏看報紙、聊天、喝茶。另外一部分人則是周慰曾原來在永誠時認識的熟人和經過熟人介紹來的新客戶，他們有時是實買實賣，有時是探聽市場行情變化，因此，幾十平方米大的屋子裏座上客常滿，而營業額並不算高。
這段時間，周慰曾雖然一再謹慎小心，但仍接連出現了一些大問題。一是有的客戶做得太大，保證金已不夠他的賠損差額。催他補交，催不上來；勸他衝平，又不同意，弄得很不愉快；二是有的客戶要求多墊款墊貨，未獲同意，就找出官方的人來相威；三是有的客戶搞欺詐手段，用空頭支票騙走股票。幸而介紹開戶的人很負責，把該客戶的租房合同拿來並騰出空房抵數，使周慰曾彌補了三分之二的損失；四是有的客戶以對賬爲名借去場賬，塗改成交價格後，進行訛詐，並訴訟到了法院。
明搶加訛詐 如履薄冰防暗算
對於周慰曾來說，做證券經紀人的這段時間，使出渾身解數攬住客戶無可厚非，但卻架不住有的客戶得寸進尺，胡亂要求。
“周經理，晚上有空嗎？小弟擺了一桌酒席，還請您賞光。”一位老客戶向周慰曾發出邀請。周慰曾對他心裏的小九九清楚得很，這位老客戶已經求了他很久了，希望能多給他墊錢墊貨，周慰曾始終沒有同意，晚上的這場筵席不過是一個“魚餌”。
酒席很豐盛，席間的人竟然也很多。周慰曾一進包間就愣了，幾位軍官模樣的人顯然已經等候多時了，周慰曾這才知道，“魚餌”成了“鴻門宴”。
“這幾位是我警備區的朋友，就是想認識認識周經理，沒別的，嘿嘿，沒別的……”老客戶客套着。這不過是一場戲，擡來官面上的人“仗勢欺人”的一場戲，周慰曾心知肚明。
這樣的“明搶”還算“正大光明”，還有的客戶乾脆玩“陰”的。一日，一位客戶突然指責周慰曾“黑”了他的錢，搞得周慰曾一頭霧水。“我上次委託給你們賣股票，成交的價格明明就比你告訴我的價格高，這是怎麼回事！”突如其來的興師問罪，周慰曾有些發矇。連忙拿出場賬來查，果然成交價比他給客人的價錢高。不可能的！再仔細看，那鉛筆記下的數字上，竟然有改動的痕跡，周慰曾一驚。
“你們誰改過這場賬？說！”底下人也被周慰曾厲聲的問話嚇傻了，慌忙回答：“沒有，沒有，絕對沒有！”“那上面的數字，爲什麼有改動？”幾個夥計，你看看我，我看看你，一個夥計小聲說：“這，這場賬，被那位律師先生借走過……”小夥計說的“律師先生”正是那位興師問罪的客戶，他是個黑律師。
按規矩場賬決不能給外人看，但小夥計卻覺得不過是給客戶看一看，無所謂，結果讓人鑽了空子。這場糾紛，打到了法院，雖然經人調解平息了，可週慰曾還是損失了錢。
當年行家形容證券業———
好人幹不了壞人不能幹
在舊社會，對證券行業是有不同看法的。一種認爲是屬於金融範疇的行業，是正當職業。另一種則認爲是屬於投機性行當，不能算正當職業。
據周慰曾介紹，證券行業不是工，也不是商，按舊社會傳統說法，應屬於“牙”行，“牙”即“經紀人”。因此，爲一些人所不齒，甚至說不是正途。概括地說，當年的證券行業買空賣空都有投機性質，證券行要經常有客戶做股票，有營業額纔有佣金可拿，才能支付各項開支，才能維持下去。實買實賣畢竟是少數，甚至是極少數，所得佣金也有限。只有客戶多做，證券行纔能有更多的佣金可拿。另外，證券行還要爲客戶墊款墊貨，要爲客戶存款計息等，這些明知是違反當時法規，卻依然下力去做，無非是想籠絡住客戶多買多賣，以多收取佣金。不這樣做，在各個證券行的競爭中必然落後，恐怕要想維持開支都是很難。
周慰曾認爲，從證券行業所接觸的方方面面來說，也確實是什麼樣的人都會碰上，什麼樣的事都會發生，全要心平氣和地善於應付和處理。一來二去，接觸的人雜了，處理事多了，自然也就鍛鍊得越來越成熟了。證券行業中人曾自我解嘲地傳說着這樣一句話：這行當是“好人幹不了，壞人不能幹”。
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